4歲仔

          投資者面對投資價值躑躅不前 近來感覺左右為難的並非只有美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱﹕Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)一人。亞洲股市投資者也身陷兩難境地﹕儘管已顯露出投資價值﹐但亞洲股市仍面臨著巨大的阻力。因此﹐即便恆生指數目前基於2008年預期收益的本益比只有13倍左右﹐新加坡股市?買屋網]遠低於歷史平均估值水平﹐但這種顯而易見的投資價值可能最終成為泡影。如同讓貝南克感到為難的一樣﹐通貨膨脹是導致問題複雜化的一個重要因素。對於央行來說﹐需要理清的問題是經濟增長和通貨膨脹﹔而對於股市投資者來說﹐則是股票估值與 買房子通貨膨脹。這樣說來﹐亞洲投資者眼下沒有大量拋售、但也沒有大量買進的現象似乎並不奇怪。新加坡股市的交易量較1月份已經下降了一半左右。香港股市交易量下滑了大約36%。Fed已針對通貨膨脹發出一連串的警告﹐但在一次又一次對加息的猜測落空後﹐市場似乎已經 九份民宿斷定央行什麼都不會做。順便提一下﹐在何時加息或會不會加息的爭論開始之前﹐需要提醒的是﹐自20世紀90年代以來﹐聯邦公開市場委員會(FOMC)由寬鬆貨幣政策轉向緊縮政策的平均間隔時間為383天﹐最短的也有225天。若Fed在8月份會議上加息﹐那麼距離4月份減息的時間相差只 系統傢俱有97天。如此短的時間轉向緊縮週期實屬不同尋常﹐這絕非言過其實﹐但是想想Fed年初以來的各種驚人創舉﹐果真加息似乎也沒什麼可大驚小怪的了。當然﹐即便Fed沒有在短期內加息﹐也不該就此認為Fed不準備密切關注通貨膨脹問題。在亞洲﹐抗擊通貨膨脹的戰役已經持續一段時間了。對於該地區大部分?面膜g濟體來說﹐加息或其他緊縮措施應該已經在部署當中。由於地區經濟仍在保持增長﹐亞洲各國在加息問題上有更大的操作餘地。但在美國情況卻有所不同﹐從某些指標來看﹐經濟早已開始萎縮。美林(Merrill Lynch)的北美經濟學家David Rosenberg指出﹐MacroEconomic Advisers月度數據顯示﹐在過去三個月中﹐實際國內 辦公室出租生產總值(GDP)已經有兩個月出現下滑。當然﹐這是貝南克的問題。亞洲股市投資者遇到的難題並非本地經濟萎縮﹐而是通貨膨脹將要興風作浪﹐儘管各央行已經採取了應對措施。雷曼兄弟(Lehman Brothers)地區策略師Paul Schulte稱﹐通貨膨脹很少會帶來好的結果。他稱﹐雖然通貨膨脹帶來的實際利率為負通常會促使資金從存款流向股市?ARMANI弘爬炫q率資產﹐但由於通貨膨脹帶來的其他副作用﹐實際上對股市來說並無幫助。所謂的副作用就包括公司收益和消費者購買力下滑﹐發展中的亞洲經濟體對後者尤為敏感。這意味著通貨膨脹上升時﹐股市往往會表現疲軟。中國大陸﹐香港﹐印度尼西亞﹐菲律賓﹐新加坡﹐台灣和泰國的實際利率目前均為負值。雷曼兄弟分析師對照美國市場進行分析時發 小額信貸現﹐在20世紀70年代的負利率時代﹐只有在通貨膨脹見頂後市場才會見底。即便通貨膨脹見頂﹐美國經濟放緩也將對亞洲經濟產生衝擊。從這個意義上來說﹐美國經濟的疲軟已不僅僅是貝南克的問題。Macquarie Research股市策略師表示﹐美國經濟週期和亞洲企業的收益週期之間存在緊密的歷史相關性﹐意味著美國經濟放緩將導致亞洲企業利潤增長乏力。這算不上什麼新發現 酒店工作。但Macquarie的策略師指出﹐雖然市場已經反映了部分風險﹐但風險並未充分得到反映。他們認為﹐新一輪的亞洲公司業績下調風潮可能將開始﹐而股市也將再次走低。本文由道瓊斯通訊社提供﹐獲取更豐富更及時的道瓊斯財經資訊﹐請訪問WWW.DJCNEWS.COM。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 情趣用品  .